美豆:價格預計維持高位震蕩

來源:英為財情


一、南美的尾聲

目前南美方面的炒作已經接近尾聲,結合當前巴西的收獲進度和賣貨進度來看,整體賣貨進度偏慢,雷亞爾連續升值之后短暫的貶值給農民賣貨帶來了小幅度的刺激。從后期來看,南美大豆產量的下調空間有限,而處于干旱年份中的阿根廷大豆可能會存在一定的質量問題,未來南美方面可炒作的題材有限,基本已經被市場充分消化,減產造成的供需緊張情況將會為價格提供底部支撐。

二、北美的開端

美豆陳作出口數據繼續表現良好,高榨利之下的壓榨數據表現亦比較良好,因此后期的USDA供需報告中,陳作出口仍可能上調,陳作2.6億蒲式耳的結轉庫存仍有下調空間。而美豆新作方面,9096萬英畝的種植面積將會緩解全球大豆供需緊張的格局,而新作玉米的種植進度略有延遲,可能會利好于美豆種植面積。從當前的情況來看,美國中西部存在降水偏少的情況,但后續有望得到好轉,目前看天氣出現大問題的概率較小,新作單產水平不會受到太大影響。預計美豆新作將會出現一個較大的供應數據,而從需求端來看,南美減產之后與美豆的升貼水價差縮窄,后期的南美豆價格并不具備優勢??傮w來看,美豆新作可能會面臨供需均表現較強的格局,盤面會出現一定天氣升水,但向上的動力有限。

三、俄烏沖突

俄烏沖突的影響主要是由油脂缺口傳導至豆油,進而傳導至大豆市場上,相比小麥和玉米兩個品種來說,大豆市場受的影響最小。戰爭的持續對于葵籽春播已經造成了不可挽回的影響,勞動力和燃料油的短缺導致春播面積出現大幅度的下降,但目前市場給出的面積減半預期可能過于悲觀??傮w來看,俄烏沖突的持續給美豆價格提供了一定的價格升水,但也并不足以引起趨勢性行情。

四、印尼出口限制

印尼棕櫚油的出口限制朝令夕改,變化較大,導致油脂價格出現大幅度的上漲。具體的影響請參考我們前期的報告。油脂對美豆價格的影響相對較弱,主要是傳導至美豆油,進而影響美豆的價格。我們并不認為印尼的出口限制能持續較長時間,而且油脂對大豆價格的傳導作用有限。

五、國內市場

國內大豆到港上升以及儲備拍賣緩解了國內大豆短缺的情況,國內開機率出現明顯的提升,下游隨著養殖利潤的好轉,飼料中豆粕添加比例已出現上調,但消費整體看仍然偏弱??偟膩砜磭鴥裙┬韪窬终w趨于寬松,內盤走勢預計將弱于外盤,基差承壓,單邊走勢以高位震蕩為主。

文章來源:中糧期貨研究院

標簽: 高位震蕩

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